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日前，三安光电（600703.SH）发布间接控股股东增持完成的公告，公司间接控股股东福建三安集团有限公司（下称三安集团）累计斥资9967.96万元增持股份比例至5.0081%。

股价低迷的同时，三安光电的业绩情况也不容乐观。自2022年开始，公司的业绩便出现下滑，依靠巨额补贴才得以维持盈利。今年上半年，三安光电更是交出近10年来的最差中报成绩单，净利润下滑超8成。不仅如此，公司还遭遇了大股东的减持。

间接控股股东边增持边质押

今年8月，三安光电披露了股东增持计划。基于对公司未来发展前景的信心，三安集团及其一致行动人拟使用自有资金通过集中竞价的交易方式增持公司股份，合计增持金额为5000万元至1亿元，不设价格区间。

随后在8月14日至9月19日期间，三安集团斥资近1亿元累计增持三安光电623.44万股股份，增持均价为15.99元。在此之前，三安集团便持有三安光电4.89%的股份，本次增持计划完成后，三安光电持股比例达到5.01%。

本次增持之后，三安电子及三安集团合计持有本公司股份数量为14.64亿股，占公司总股本比例为29.34%。

钛媒体APP注意到，三安电子及三安集团均存在股权质押的情况。9月19日，三安光电发布公告称，为置换金融机构借款，公司控股股东三安电子质押5710万股公司股份。

关于三安光电间接控股股东边质押边增持用意，钛媒体APP致电三安光电，公司表示三安集团质押是用于自身生产经营，目前质押率并不高，而增持是出于对公司未来发展的看好，恰逢公司股价处于低位。

IPG中国区首席经济学家柏文喜对钛媒体APP表示，一边增持一边质押实质上肯可能是在变相用质押融资来增持以推高股价，同时又用推高股价后的股票去质押融资而已。而股价推高后有利于质押融资和增发、配股融资，也有利于掩护相关利益方高位套现“撤退”，一举多得。

“不过，这种策略也存在一定风险。若增持的资金不足以抵消质押股票的风险，或者公司的运营情况不如预期，那么三安集团可能会面临财务压力。此外，如果市场对公司的未来发展持负面看法，可能会导致股价进一步下跌，进而引发更大的风险。”柏文喜补充道。

公司遭遇减持，靠政府补贴维持盈利

公开资料显示，三安光电于2008年在上交所挂牌上市，主要从事化合物半导体所涉及的部分核心原材料、外延片生长和芯片制造，是LED芯片龙头，巅峰时期公司市值一度超2000亿元。

不过，今年上半年，受LED终端市场消费需求低迷的影响，LED芯片厂商面临降价压力，不少公司营收和盈利能力均承压，三安光电也不例外。

今年上半年，三安光电营利双降，其营收和归母净利润分别为64.69亿元、1.7亿元，同比分别下滑4.33%、81.76%，公司交出近10年来最差中报成绩单。对于业绩下滑，三安光电表示受消费需求恢复缓慢影响、产品结构调整未达预期以及毛利率下滑等因此影响。

实际上，三安光电的业绩在去年便出现下滑，其扣非净利润亦是近10年来首次出现负数。自2022年起，三安光电依靠巨额政府补贴来维持盈利。2022年-2023年上半年，公司计入当期损益的政府补助金额分别为10.34亿元、7.73亿元，分别占当期净利润的151%、455%。正因如此，公司的扣非净利润为负值，分别为-3.1亿元、-5.55亿元。

三安光电的毛利率更是连续五年出现下滑。2018年-2022年，公司的毛利率分别为44.71%、29.37%、24.47%、22.22%、17.83%。今年上半年，毛利率下滑的问题并未得到改善，为13.56%，相较于年初下滑了4.27个百分点。

业绩不佳之外，三安光电还遭遇股东减持，公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（下称大基金）在7月18日至7月26日期间，通过集中竞价方式累计减持公司4032万股，减持比例0.808%，共套现6.75亿元。公告显示，大基金本次减持是为了实现良好回报。

大基金入股三安光电要追溯到2015年，当年6月，三安集团将其持有的2.17亿股股份（占当时公司总股本的9.07%）通过协议以22.3元的单价转让给大基金，转让款共计48.4亿元，之后大基金陆续通过非公开发行等方式增持三安光电股份，最终持有公司4.61亿股股份，其持股比例上升至11.3%。

钛媒体APP注意到，截至目前，大基金已多次减持三安光电股份。大基金首次减持是在2020年，当年7月至10月期间，大基金累计减持该公司8157万股，套现21.29亿元；随后在2021年10月-2022年3月期间，大基金再次减持公司8958.67万股，累计套现27.3亿元。

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本次减持便是大基金第三次减持，此次减持完成后，大基金持有公司的股份数量变动至2.49亿股，占公司总股本的比例下降至4.9999995%，不再是公司持股5%以上的股东。经计算，大基金三次共套现55.34亿元。(本文首发于钛媒体APP,作者|李若菡)